张瑜 、其他发电相关产品、张瑜中自动数据处理设备及零部件 、解码
（二）进口
1 、进出口分项数据 ，快讯7月中西亚国家出口同比9%（拉动总体出口1pp） ，商品数据观察其他商品 。月进其中，点评4）“大宗商品”包括铁矿砂及其精矿 、其他AI 、张瑜中6月我国对中东地区17国出口增速0.7%（上月为-25.4%） 。解码上月为26.3%（拉动13.5pp）。出口出口1-6月出口合计增长98.2% ，快讯处于过去十年66.6%分位；今年7月为-4.8% ，商品数据天然气 、月进
其中 ，上月为17.7个百分点 。同比增速较大幅度回落 。占总出口比例0.5% 。占总体出口比例29.9% 。7月 ，占总出口比例0.3% 。前月为8.9%；出口数量指数同比11.6%，7月拉动出口2.2%；③船舶 ，集成电路主要是出口价格飙升 ，1-6月出口合计增长24.8% ，
3 、前月为4.5% 。14种主要商品中 ，其他机电商品出口同比14.6%，7月 ，观察出口不同链条的分化情况 ：
出口机电和非机电产品增速差再度回升 。发电相关产品 、1-6月合计拉动总出口2.4%。拉动总出口0.06% 。
④其他商品（化工） ，拉动总出口0.05% 。半导体相关产品 、本文重点解析两个“其他”商品 。
④贵金属及首饰 。1-6月出口增长20% ，
④摩托车 。1-6月出口同比26.3%，具体如下 ：
①要紧矿产 。1-7月合计拉动16.8% ，拉动总出口0.55% 。占其他商品出口44.4%，进口量价 ：价格或边际回落
1）7月海关监管货运进口量同比-1.4% ，出口价格同比48.9%（前值47.4%） ，为13.4%（上月为15.6%） ，增长快于其他机电产品整体 ，
其中，受半导体相关需求影响 ，
2）四个链条是主要贡献 ，
（二）其他未列明商品 ：增长较快者为要紧矿产 、风力发电机组及其零件、1-6月出口合计增长28.8% ，增长较快的主要分为如下五类 ，同比贡献率87% ，机电产品出口同比33.8% ，3D打印机和工业机器人 ，拉动总出口0.1% ，
②铜材 。我国以美元计价出口同比23.9%，同比增速大幅回落部分受高基数拖累 。
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造、拉动整体出口2.1% ，集成电路 、拆分察觉 ，
其中 ，出口价格指数边际回落 ，拉动总出口0.05% 。1-6月出口同比26.3%，上月贡献率48.8% 。7月美元计价进口增27.5% ，1-6月合计拉动总出口2.4% 。彭博一致预期为27.7% ，1-7月拉动1.8% 。
②发电相关产品 。1-7月拉动0.5% 。7月 ，汽车零配件 、
第三 ，
尤其声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布 ，农业机械），纺织纱线 、汽车包括底盘 ，未锻轧铜及铜材 ，1-6月出口合计增长26.6% ，1-6月出口增长57.5% ，占总出口比例0.3% 。进口数量同比-2.4%（前值-2.4%） 。细分项目可拆分到28个（图2） ，
③化学品及化工制品 。1-6月合计拉动总出口0.94% 。占总体出口比例14.8% 。拉动总出口0.06% 。同比贡献率91% 。音视频设备及其零件 、
⑤其他商品，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，1-7月拉动7.5% 。占总出口比例0.3%，出口区域：发达和新兴市场增速趋同 ，
⑤纸浆及纸制品 。1-7月拉动7.5% 。
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，出口价同比仅有3.1%（上月为-1.8%） 。
②铜材。详见正文
风险提示 ：“其他”商品拆分覆盖不全；外需超预期回落；贸易政策超预期变化
报告目录
报告正文
一、纸浆 、7月拉动2%，汽车包括底盘 ，拉动总出口0.55% 。摩托车 、解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，二者增速差拉动至22.5个百分点（上月为19.6个百分点）；汽车产业增速降至41.2%（上月为47.7%） 。上月为27.8%（拉动13.5pp） 。本平台仅提供信息存储服务 。1-7月拉动4.7% 。
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原油进口量仍在大幅下滑1）AI链条 ，对其他商品出口同比增长的贡献率为46.3% 。液晶平板显示模组 、医药材及药品 ，1-6月出口增长20% ，占总出口比例0.7% ，统计快讯未列明的其他商品，叠加去年基数较高，1-7月拉动2.3% 。合计占总出口比例1.2%，7月同比为55.6%（上月为72.6%） ，家用电器 、化工品、其他商品出口同比14.4% ，其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品。陶瓷产品 、同比+32.7% ，拉动总出口0.2% 。上月为0.3%；
2）7月 ，1-7月拉动0.5% 。拉动总出口0.3% 。1-7月已经达到18.5% 。非消费品 。拉动总出口0.04%，对其他机电产品出口同比增长的贡献率52%。其他未列明商品出口增速9.4%，根本有机化学品 、7月拉动2% ，电工器材、为35.9%（上月为35.2%） ，合计拉动19.7% ，非消费品与消费品增速差拉动。
4）7月，7月拉动2.2%，
2、其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。7月为-0.5% ，拉动总出口0.04%，汽车 、其他机电商品出口同比14.6% ，占总出口比例0.56% ，
3）6月 ，太阳能电池 ，出口量同比仅有2%（上月为-0.9%）；汽车包括底盘主要出口量飙升 ，铜材 、家具及其零件 ，1-7月已经达到18.5% 。占总出口比例0.3%，
④其他机电产品 ，3）“主要耐用品”包括通用机械设备 、合计占总出口比例0.13% ，未锻轧铜及铜材 ，同比+26.7% 。上月为328.7亿美元 ，半导体相关产品 、具体如下 ：
①要紧矿产 。钢材 。1-6月合计占总出口7.3%，黄金进口或边际趋弱 ，进口价格同比39.7%（前值43%） ，初级形状的塑料 、黄金有边际回落迹象（） 。
2 、化工品 、上月为11.2% 。纸浆 、贵金属或包贵金属的首饰，拉动总出口1.85% 。同比为15.5%（人民币计价贸易顺差同比9.8%） ，
③船舶。拉动整体出口4.6%，出口方面 ，美容化妆品及洗护用品 、
进口重视“芯”“金”“油”三个链条 。
（一）出口
1 、或反映本月对中东地区出口仅小幅回落。7月拉动2.2% ，去年7月环比为-1% 。增长较快的主要分为如下五类 ，玩具 。同比贡献率91% 。最新到6月 ：
（一）其他机电商品 ：增长较快者为先进技术制造 、摩托车 、占总出口比例16.4%。合计拉动7月出口20.8% ，合计占总出口比例7% ，进口整体：回落根本符合预期
进口回落根本符合预期。汽车包括底盘，1-6月合计拉动总出口0.94% 。增长较快的主要分为如下五类，非机电产品出口8.7% ，集成电路 、1-7月拉动4.7% 。纸及其制品，进口转负带来本月对欧盟贸易顺差拉动 。医疗仪器及器械 、拉动整体出口2.1% ，拉动总出口1% ，而后两类则属于统计快讯中未详细披露的类别；但从拉动作用看 ，出口数量同比9.3%（前值14.1%） 。7月，
二 、铜材 、自欧盟进口环比5.4% ，拉动总出口2.4% ，对出口同比增长的贡献率达87% 。7月拉动出口2%。我国对发达经济体出口同比24%%（拉动12.3pp），钨品和稀土制品 ，稀土 、2025全年为18.9% 。铜材 、
②发电相关产品 。
⑤其他商品 ，2）“化工与贱金属及建材用品”包括成品油 、出口整体：略超预期
7月出口略超市场预期 。非消费品增速抬升，纸制品），1-6月出口合计增长98.2%，自欧盟进口同比-1.4%（上月为9.2%） ，占总出口比例0.7%，
第二 ，前值增36%。船舶 、拉动总出口0.05% 。出口数量大幅回升 。最新数据到6月 。略低于过去五年同期均值0.2% 。占总出口比例16.4% 。7月合计拉动10.0% ，太阳能电池 ，煤及褐煤、1-6月合计占总出口13.1% ，对出口拉动2个百分点 ，进口方面 ，7月拉动出口1.1% 。
机电产品内部，环比来看 ，
4、其增长或与中东冲突供应冲击有关 。原油 、7月拉动5.5% ，同比为10.4% 。织物及制品 ，机电产品内部 ，
报告摘要
一、
二 、中东地区或仅边际回落
出口发达市场和新兴市场增速趋同 ，7月拉动出口10%；②新能源车（汽车包括底盘） ，1-6月出口增长57.5% ，1-7月合计拉动16.8% ，前值7.9% 。7月合计拉动10.0% ，7月拉动5.4% ，前值增27%。AI链条进口受出口带动或维护偏强 ，1-6月出口增长10% ，7月合计拉动10.0%；
②新能源车 。电工器材 、风力发电机组及其零件、印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动出口5.4%；⑤其他商品（要紧矿产 、拆分察觉 ，合计拉动达7.44个百分点 。细分项目可拆分到24个（图1） ，
⑤农业机械 。7月，汽车（含底盘） 、拉动总出口1% ，摩托车 、农业机械
1-6月 ，
②新能源车。1-7月拉动2.3% 。
①AI链条 。但低基数保证了同比仍在高位，
⑤农业机械。其他机电商品出口增速17.1% ，自欧盟进口增速转负 。7月 ，具体如下 ：
①先进技术制造 。
其中 ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。同比回升
7月 ，7月同比112.6%（上月为124%），前值1256亿美元，
②新能源车。
1-6月 ，自韩国进口同比97.8%（上月为85%） ，拉动总出口2.4% ，纸及其制品 ，进口区域 ：韩国增速遥遥领先 ，其中 ：
对中西亚国家出口仅小幅回落 ，自韩国进口增速遥遥领先 。7月合计拉动18.1% ，对其他机电产品出口增长的同比贡献率52% 。前三类商品的表现及驱动逻辑相对清晰 ，7月拉动5.4%。彭博一致预期为22.1%，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品，
③半导体相关产品。原油进口量仍在大幅下滑 。
④贵金属及首饰 。统计快讯未列明的其他商品，外需或具韧性 ，农业机械
最新情况：7月 ，
③半导体相关产品 。箱包及类似容器 ，④其他机电产品（先进技术制造 、拉动总出口0.07%。发达市场拉动更高 。统计快讯未列明的其他商品 ，拉动总出口0.1% ，未锻轧铝及铝材四类表现突出 ，
3 、受高基数影响，同比录得23.9% ，
展望后续，1-6月出口合计增长66.7% ，钢材和未锻轧铝及铝材 。23种主要商品（占进口53.4%）加权平均计算 ，拉动总出口1.85%。5）分区域和分商品出口当月同比使用累计值和累计同比倒算 。同期 ，
2）7月，有三类产品 ：消费品（不含汽车）、对出口拉动5.4个百分点 ，集成电路+自动数据处理设备及其零附件，贵金属、贵金属 、7月拉动2% 。占总出口比例0.5%。中国首席经济学家论坛成员）
核心观点
出口延续高景气 。我国以美元计价贸易顺差1125亿美元 ，1-6月出口合计增长24.8% ，合计占总出口比例2.8% ，最新数据到6月。细分项目可拆分到28个（图2） ，贵金属 、合计占总出口比例0.1% ，
细分项目最新情况 ：依据海关总署公布的统计月报 ，本期点评即偏向于这两类未列明的“其他”商品，半导体相关产品、前三个链条品类和背后驱动逻辑较为清晰，7月 ，灯具照明装置及其零件 。鞋靴 ，拉动总出口0.05% 。14种主要商品（占出口25.8%）加权平均计算 ，
（三）贸易差额 ：贸易顺差回落，占总出口比例0.56% ，出口价格指数（人民币计价）同比为8.2% ，1-7月 ，二者合计贡献不容忽视 ，1-6月合计占总出口13.1%，手机 、对欧盟贸易差额337.7亿美元 ，夏雪（张瑜系华创证券首席经济学家 、同比录得23.9% ，拉动总出口0.3% 。去年7月 ，肥料 、对其他商品出口增长的同比贡献率46.3% 。对出口同比增长的贡献率87% ，占其他商品出口44.4% ，7月出口环比-3.5%，进口商品 ：AI链条贡献边际优化 ，比过去20年最低（2024年-2.3%）略弱 。7月拉动1.1% ，合计占总出口比例1.2% ，其中包括根本有机化学品等化工产业相关产品 。我们使用海关总署统计月报数据 ，解码出口快讯中的“其他”商品
7月出口仍然保持高景气 ，出口增长的拉动力量可以精简为五类商品 ，合计占总出口比例2.8%，①AI链条（集成电路+自动数据处理设备及其零附件） ，合计占总出口比例0.13% ，船舶 、试图挖掘其背后的景气来源 。1-7月拉动1.8% 。具体如下：
①先进技术制造 。化工品 、拉动6.9个点（上月为6%）。
（二）其他未列明商品：增长较快者为要紧矿产 、1-6月合计占总出口7.3% ，1-6月出口合计增长26.6%，钨品和稀土制品 ，1-6月出口同比16.6% ，占其他机电产品出口42.8% ，处于过去十年30%分位 。美容化妆品及洗护用品 、船舶三大链条或仍具备景气支撑 ，其他商品出口同比14.4% ，7月拉动1.1% ，贡献率65.9% ，
④摩托车。
③船舶 。出口量价 ：或呈价升量落
1）7月海关监管货运出口量同比-2.2% ，贵金属或包贵金属的首饰 ，3D打印机和工业机器人 ，
其中 ，7月同比-24.3%。其中包括电工器材等与电力基建和新能源相关产品以及工业生产的一般中间品 。合计占总出口比例0.1% ，7月拉动2.2%；
③其他机电产品（电力基建和新能源） ，根本有机化学品 、1-6月出口合计增长28.8%，集成电路+自动数据处理设备及其零附件 ，发电相关产品 、
1-6月 ，拉动总出口0.2% 。7月二者合计占出口比例47.2% ，1-6月出口增长10% ，合计拉动7月出口20.8%，去年7月环比6.2% 。纸制品
1-6月 ，
3）原油进口量仍在大幅下滑，1-6月出口同比16.6% ，拉动总出口0.07% 。纸制品
最新情况：7月 ，欧盟增速转负
第一 ，印刷电路和二极管及类似半导体器件（除太阳能电池外） ，7月拉动5.4% ，进出口分项数据
注：1）“劳动密集型”包括塑料制品 ，量价齐升且增速领先 。占总出口比例30.6% 。成品油、出口增长的拉动力量可以精简为五类商品，消费品增速回落 ，拉动整体出口4.6% ，拉动为-0.2个点（上月为1个点） 。五个链条合计拉动7月出口20.8%，或共同支撑下半年出口维护偏强韧性（） 。出口商品 ：机电出口仍强
1）机电与非机电分化拉动
参考《》的拆分方法 ，
⑤纸浆及纸制品 。
4、
2）黄金 ，增长快于其他机电产品整体 ，黄金进口或边际趋弱，我国对新兴和发展中经济体出口同比23.7%（拉动11.5pp） ，
其中 ，上月为9.6%（拉动1.1pp） 。美元计价贸易差额累计同比1%（人民币计价-2.8%） ，
④其他机电产品 ，新能源车 、占总出口比例30.6% 。二者增速差25.1个百分点 ，铜矿砂及其精矿 、占其他机电产品出口42.8%，增长较快的主要分为如下五类 ，1-6月出口合计增长66.7%，贡献率82%
①AI链条 。
①AI链条。AI链条贡献边际优化 ，细分项目可拆分到24个（图1） ，医药材及药品 ，服装及衣着附件 ，
③化学品及化工制品 。合计占总出口比例7% ，